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一、行情回顾 1、期货市场 现价有所企稳。截至周五LH2307合约收盘15,780元/吨，周环比下跌2.00%。主力与河南现货基差走缩至-1,180元/吨（前值1,220元/吨，周初-875元/吨）。7-9月差走缩至-1,030元/吨（前值-1,265元/吨）、9-1月差维持震荡走势收至-845元/吨（前值-845元/吨）。

2、现货市场 1）养殖盈利：据卓创资讯监测，国内外三元交易价格周均价14.33元/公斤（前值14.13元/公斤），周均价环比上涨1.39%。饲料价格环比节前一周下降1.49%。饲料原料中，饲料企业小麦替代玉米积极，玉米现货价格小幅下跌；油厂开机率有所好转，下游饲料企业维持安全物理库存，采购相对谨慎，豆粕现货继续下行。养殖行业亏损持续，本周自繁自养头均亏损138.69元，利润周环比增加25.78元/头；外购仔猪育肥头均亏损325.18元，利润周环比增加68.57元/头。 2）供给 出栏：集团降重策略依旧，出栏均重持续小幅下滑。据涌益咨询监测，周度出栏均重为121.86公斤，周环比下降0.34%，其中150公斤以上出栏占比5.18%（前值6.21%），同期卓创资讯数据反映为交易均重周环比下降0.20%至122.55公斤。 补栏：补栏积极性一般。据卓创资讯，周内全国7kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为547.96元/头、1,681.25元/头，周环比分别上涨3.71元/头、下跌3.13元/头。据涌益咨询，周内全国15kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为651头、1,627元/头，较上周持平。 3）需求：消费缺乏提振。据卓创资讯，日均屠宰量周环比下降1.00%，鲜销率小幅回升至86.80%（前值85.99%）；同期涌益咨询样本屠宰企业日均屠宰量周环比下降0.70%，鲜销率小幅回升至83.90%（前值82.70%）。 二、市场展望 在讨论供给的环节里，除了能繁母猪以外，我们一直都强调产仔数据的修正。鉴于年初猪病对母猪生产性能有所影响，二季度至三季度的产仔效率需要持续跟踪，尤其关注有无偏离积极性养殖效率改善的迹象。市场仍有不小矛盾点：体重下滑拐点提前出现与体重较正常均重偏高之间的矛盾，终端肥猪消费转弱、整体消费不佳与投机需求层出不穷之间的矛盾，现货表现疲弱与行业需要看到利润回暖之间的矛盾。相较确定性的供给同比增量而言，近月需求支撑欠缺说服力，盘面升水走高或继续给出做空机会。

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