来源：壹财信

作者：唐开元

(资料图片仅供参考)

新明珠集团股份有限公司（下称“新明珠”）于1999年1月15日在广东省佛山市禅城区成立，是一家集建筑陶瓷设计、研发、生产、销售、服务于一体的大型建材企业集团，主要产品包括陶瓷砖和陶瓷板材，广泛应用于建筑空间的装修装饰。2022年8月，新明珠向证监会提交IPO申请，全面注册制实行后于今年3月向深交所提交申报材料，同年3月30日接受问询。

此次IPO，新明珠拟募资约20.09亿元，其中4.60亿元用于补充流动资金，剩余募资额分别投入新型节能环保板材项目二期技术改造项目、湖北新明珠绿色建材1#产线技改项目、陶瓷工艺及材料研发中心建设项目、品牌升级建设项目和数智平台建设项目。

抄错可比同行数据

新明珠近三年的主营业务收入分别为77.93亿元、84.29亿元、73.73亿元，主营业务毛利率分别为34.82%、29.73%和22.88%。

新明珠在已有建筑陶瓷上市公司中选取了东鹏控股、蒙娜丽莎、帝欧家居，并增加拟上市公司马可波罗控股股份有限公司（下称“马可波罗”），作为可比性较高的同行业可比公司进行比较分析。《壹财信》研究可比公司的招股书及年度报告发现，新明珠关于可比公司的信息披露存在诸多出入。

在编制可比公司资产负债率对比表格时，新明珠将马可波罗2022年度的合并资产负债率当做母公司资产负债率进行披露。当年，马可波罗的资产负债率（合并）为44.11%，而资产负债率（母公司）为31.33%。新明珠披露马可波罗2020年和2021年的资产负债率数据无误。

（截图来自新明珠招股书）

（截图来自马可波罗招股书）

此外，在综合毛利率披露中，对比马可波罗招股书与新明珠招股书发现：2020年和2021年，马可波罗的主营业务毛利率分别为43.80%和43.09%，该数据被新明珠当做综合毛利率进行披露。

（截图来自新明珠招股书）

（截图来自马可波罗招股书）

新明珠在披露可比公司东鹏控股的综合毛利率时也存在相同的问题。

查阅东鹏控股的年度报告发现，2020年、2021年，其销售按行业分类主要包括瓷砖和洁具，其中瓷砖行业的毛利率分别为34.29%和30.83%，该数据被当做综合毛利率在新明珠招股书中予以披露。经计算，东鹏控股2020年、2021年综合毛利率分别为32.42%和29.57%。

无独有偶，可比公司帝欧家居2020年、2021年销售陶瓷墙地砖的毛利率也被当做综合毛利率在新明珠招股书中予以披露。新明珠的申报材料频繁出错，中介机构或未勤勉尽责。

（截图来自东鹏控股2021年年报）

（截图来自东鹏控股2020年年报）

（截图来自新明珠招股书）

官网或夸大宣传

据新明珠官网披露，新明珠集团创始于1993年。然而招股书和企查查数据均显示，新明珠成立于1999年。

（截图来自新明珠官网）

据企查查公示，实控人叶德林曾于1991年、1992年分别创立南海市明珠高级装饰砖二厂和广东省南海市明珠高级装饰砖厂，现两家工厂均已注销。

（截图来自企查查官网）

另外，新明珠在招股书中多处提及自身技术研发优势。在2023年3月20日发布的招股书中，新明珠披露：“公司具有较突出的技术研发实力...主导或参与了 70 余项国家标准和行业标准的制订。”而其2023年6月8日发布的最新版招股书中提到：“公司拥有突出的技术研发能力...主导或参与制订80多项国家、行业及地方标准。”截至2023年6月29日，点进新明珠官网的“核心优势”模块发现，其披露自身“主导或参与制订90多项国家、行业及地方标准”。

（截图来自新明珠官网）

此外，新明珠还曾因对赌协议回购了大股东的全部股份。

2021年8月，新明珠召开股份公司创立大会，一致同意新明珠由有限公司整体变更为股份有限公司，9月8日完成工商变更登记。股份公司设立时，泰兴加华（天津）股权投资基金合伙企业（有限合伙）（下称“泰兴加华”）持有新明珠5%的股份，在股东中排第三位。国家企业信用信息公示系统数据显示，2021年9月8日，新明珠的注册资本（金）由约21.33亿元变更为12.80亿元。

2022年3月，应对赌协议要求，新明珠通过定向减资方式回购了泰兴加华所持有的全部股份，注册资本（金）变为12.16亿元。后又经历一次股权变更，截至招股书编制日（2023年6月7日），新明珠注册资本（金）约为12.42亿元。