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本文是某位投行专业人士的来稿，他从一线业务的角度揭秘地方债务的情况。

1、地方债务的核心是凯恩斯主义的刺激政策。地方背负着经济发展的指标，如果达不到指标，地方领导的前途就会受到影响。经济下滑时期，民营企业投资萎靡，终端消费疲软，导致社会总需求出现巨大缺口。在当前体制下，为了稳住经济，填补缺口，唯一的方法就是凯恩斯主义，就是政府主导下的基建投资。

2、政府主导下的基建投资是没法还本付息的。基建投资很多都是没有任何收益的公益性项目，没办法用项目收益来偿还本息，只能不断借新还旧。为什么会出现这样的情况，一方面，因为经济下滑期间，有收益的项目本来就在降低，另一方面，刺激政策使得投资暴涨。更多的资金去追逐更少的项目，结果就是有收益的项目被迅速消耗完毕。那怎么办呢？手里面的钱还得投出去啊，不然无法完成拉动经济的任务。那就只能把钱投到各种没有任何收益的项目之中。

有些地方的项目看起来非常夸张，不用动脑子都知道这是为了完成拉动经济的任务而启动的项目。比如某个地区，属于十八线小地方，机场都没有一个，但是城里面修了一个双向十车道的公路。双向十车道什么概念？长安街也就双向十车道！这种项目修起来，你说他是乱花钱，这种说法也没错。但是，如果他这钱不花，就完不成拉动经济的任务。怎么办？他的钱不花在这里，必然也会花在那里，不用来修双向十车道，就用来修公园，或者给大桥上瓷砖，等等。

建项目的钱基本都是银行贷款，或则发的城投债、专项债。但是项目不产生任何收益，或者只能产生很少的收益，根本不能偿还贷款本息。

3、举个项目的例子说明还债的情况。